Se sono tutti nel formato HH:MM come hai scritto puoi ordinarli con il semplice ORDER BY (ASC/DESC) perchè avrai sequenze del tipo 09.31-12:54-15:23-23.59.
Trasformare tutto in time (e simili) è utile se direttamente da query vuoi effettuare operazioni sul tempo (es. da ora X a ora X+1:23) o sulle date (in caso di campi di questo tipo)